2023년 미국 주식의 전망(6)

1. UBS의 전망

UBS에 2023년 미국경제를 전망했는데 그들은 2023년 미국은 경기침체를 맞을 것이라고 했다. 

또한 그들이 분석하기를 소비자들의 지출 현황, 부채 현황, 주택 시장의 움직임등 3가지를 종합적으로 분석한 결과 미국은 경기침체가 올 확률이 66%로 높아 젔다고 보고했다.

 

2023년 첫 번째 FOMC미팅이 2월 1일 있을 건데 이때 기준금리를 0.25% 올릴 가능성이 크다라고 했다. 또한 3월에도 0.25% 올릴 것이라고 했다. UBS는 소비자들의 저축 상황도 빠르게 감소하고 있는 중이며. 신용카드의 부채도 증가하는 중이며, 주택 가격도 하락하고 있는 중이라 했다. 이들을 종합하면 경기침체에 빠질 거라고 분석했다.

 

또한 2분기가 되면 실업자가 증가할 것이라 했다. 현재 많은 기업들이 구조조정을 진행하고 있고 이는 2018년 ~2019년에 있었던 구조조정 보다 더 급속하게 증가할 것이라고 했다.

 

2. JP모건

JP모건의 최고 전략가인 마르코 콜라노비치는 최근 그가 투자하고는 부분의 주식 비중을 축소하고 있는 중이라고 했다. 그는 늘 주식시장에 긍정적이었는데도 주식의 비중을 축소하고 있다는 말인 것이다. 그러한 이유로는 최근 2023년 들어서 많은 폭으로 주식 시장이 상승했기 때문이라고 전했다.

 

그는 최근 들어 주식 시장이 많은 상승을 했는데 아직 주식 시장의 방향전환 같은 큰 상승이 오지 않을 것으로 판단한 거 같다.  그러한 근거로 멀지 않아 경기침체의 걱정이 해결되지 않았으며, 또한 연준의 금리 인상이 멈추지 않았고 추가 상승할 가능성과 당분간 금리 인하에 대한 희망이 보이지 않는다. 

 

그러나 인플레이션의 상승이 꺾이고 있고 하락추세가 빨라지고 있는 건 너무나 다행 스런일이긴 하나, 문제는 고용시장이 아직도 너무다 튼튼하기에 2%대의 인플레이션은 쉽지 않아 보인다. 이 고용시장이 수요는 줄지 않는데 공급이 코로나19 이후 줄었는데 팬데믹이 끝나가는데 일자리로 돌아오는 인력은 늘지 않고 있다.  그러므로 인금 상승은 계속해서 늘어나고, 이로 인해 기업들은 마진이 줄어드는 악순환이 계속되고 있어 연준에서 목표로 하고 있는 2%의 인플레이션은 갈길이 아직 먼 거 같다.

 

3. Rowan Street

로원 스트리트는 성장주 위주의 포트폴리오에서 2022년 한 해 동안 -61%의 하락을 했습니다. 하지만 2023년을 맞이하여 첫 2주 동안  15%의 출발을 하였습니다. 

 

특히 메타와 소피파이의 하락률은 -60%가 넘습니다. 그러나 회사의 펀더멘탈은 일반적으로 해마다 거의 변동하지 않으며 시간이 지남에 따라 주가는 기본 비즈니스 결과를 다시 원래대로 반영하는 경향이 있습니다. 그렇다면 2021년과 2022년 사이에 발생한 급격한 변화로 인해 시장 결과에 엄청난 차이가 발생한 것은 무엇일까요?

연준의 금리인상 표

위의 표처럼 연준이 이전의 긴축 주기와 비교하여 2022년에 금리를 얼마나 빠르게 인상했는지 명확하게 보여주는 도표 자료입니다. 높은 금리는 주식에 매우 좋지 않은 결과를 초래합니다. 특히 성장주는 고성장 기업이 성장 이익을 다시 사업에 재투자하고 이익과 현금 흐름이 현재 이익을 내고 있더라도 성장하고 있는 가지주의 기업보다 더 미래에 있기 때문에 미래에 투자하는 것입니다.

 

인플레이션이 40년 만에 최고치로 치솟고 금리가 사상 최저치에서 매우 빠르게 오르고 있는 환경에서 현금은 분명 투자 손실이 될 것입니다. 단기 채권이나 저축예금에 투자하더라도 몇 퍼센트 포인트 이상의 이자를 받을 수 있습니다. 기본적으로 지금 같은 인플레이션에 대부분의 사람들은 현금은 쓰레기라는데 동의할 것입니다. 현재 10년 만기 국채는 약 4%의 이자를 받을 수 있습니다. 이것을 매수함으로써 투자자들은 성장이 제로에 가까운 거의 "위험이 없는" 주식을 매수하는 것입니다.

 

시장의 대대적인 벨류에이션 조정 이후, 우수한 경영진과 견실한 실적을 보유한 수많은 훌륭한 성장 기업들이 현재 수년 동안 보지 못한 밸류에이션 수준에서 거래되고 있습니다. 그러나 우리는 주식 시장의 상황과 거시 경제에 대한 우려 때문에 매력적인 밸류에이션으로 판매되는 훌륭한 회사에 투자하지 않는 것은 큰 실수라고 생각합니다. 향후 12개월 동안 시장이 어떻게 될지 아무도 알 수 없습니다. 하지만 지금의 우수한 기업이 낮은 벨류에이션에 거래는 매우 좋은 투자처는 확실해 보입니다.

 

출처 - 시킹알파  -