2023년 미국 주식의 전망(5)

2023년 주식 시장에서 가장 많이 등장하는 말이 아마도 인플레이션과 경기침체 일 것이다.  2022년 인플레이션이 크게 상승하여 GDP 감소를 부분적으로 상쇄했습니다. 연준은 점도표에서 2023년까지 5% 초반대 달성을 목표로 금리를 대폭 인상을 예상했습니다.

높은 인플레이션 원인은 무엇일까?

오늘날 높은 인플레이션은 높은 관심사입니다. 인플레이션 현재 2022년 11월 7.1%로 연준의 목표치인 2%에 비해 한참 높은 수치 입습니다. 높은 인플레이션만큼 경제성장의 방해 요수입니다. 그것은 사람들의 저축과 소득의 구매력을 하락시킬 수 있기 때문에 경제성장에 장애요소입니다. 상품 및 서비스 비용이 단기간에 급격히 상승하면 사람들이 생활 수준을 유지하고 유지하기가 어려울 수 있습니다. 인플레이션 압력은 경제와 개인 가계 모두에 나쁜 영향을 미칩니다.

연준은 2023년 말까지 금리를 5%대를 유지함으로써 인플레이션 2%를 목표로 하고 있습니다

인플레이션의 요소에 몇 가지를 꼽을 수 있습니다.

 

1. M2화폐 공급량 증가

코로나19 팬데믹 기간 동안 현금, 수표예금, 쉽게 접근할 수 있는 가까운 돈을 포함하는 통화 공급량의 척도인 M2 화폐 공급이 크게 증가했습니다.

M2 화폐 공급의 증가는 주로 인플레이감축법 통과 및 연준의 공격적인 자산 매입과 같은 위기에 대한 다양한 재정 및 통화 정책 대응에 기인합니다. 이러한 정책은 위기의 경제적 영향을 줄이기 위해 경제적 지원을 제공하고 지출을 촉진하기 위해 고안되었습니다. M2 통화 공급의 증가는 또한 사람들과 기업들이 경기 침체의 경우에 더 많은 유동 자산을 보유하려고 함에 따라 현금과 현금에 대한 수요 증가에 의해 촉진되었습니다.

M2통화 공급량

 

2. 유가상승

M2화폐 공급이 급증한 데다 유가도 크게 오르면서 물가가 급등했다.

플라스틱 포장 생산 비용은 유가 변동에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 석유는 플라스틱 생산의 핵심 구성 요소이며 석유 가격이 상승함에 따라 플라스틱 생산 비용도 상승할 것입니다. 이러한 생산 비용의 증가는 플라스틱 포장 제품의 가격 인상 형태로 소비자에게 전가될 수 있습니다. 유가가 장기간 높은 상태를 유지하면 석유에 의존하는 다양한 상품과 서비스를 생산하는 비용이 증가하여 높은 인플레이션에 기여할 수 있습니다. 이로 인해 경제에서 상품과 서비스의 전반적인 가격이 상승할 수 있습니다.

유가와 M2통화량 증가 모두 높은 인플레이션에 크게 기여했습니다. 연준은 금리를 인상하고 M2 화폐 공급을 줄이는 긴축재정으로 대응했습니다. 높은 인플레이션 수치는 현재 순차적으로 감소하고 있으며 7.1%(여전히 목표치인 2%보다 높음)를 유지하고 있습니다.

유가가 최근 고점에서 하락했고 M2 Money 공급이 줄어들고 있기 때문에 높은 인플레이션이 곧 끝날 것이라고 믿습니다. 

국채의 수익률 곡선

역사적으로 수익률 곡선은 미국에서 다가오는 경제 침체와 시장 붕괴를 나타내는 신뢰할 수 있는 지표였습니다.

다양한 수익률 곡선이 있지만 경기 침체를 예측하는 데 가장 신뢰할 수 있는 곡선은 10년 국채 금리와 3개월 국채 수익률 스프레드의 차이였습니다. 첫 번째 언급한 것 외에도 10년 국채 금리 - 2년 국고 금리를 사용할 수 있습니다.

 

미국 10년물 국채와 2년물 국채 차이

회색 영역은 미국 경제 침체를 나타내고 노란색 영역은 미국의 10년 만기 국채와 2년 만기 국채의 차이로 0이라로 떨어지면 역전 현상이 생기는 발생 합니다. 

수익률 곡선이 역전되면(0 미만) 미국은 1년 이내에 경기 침체에 진입하고 S&P 500은 20% 이상 하락하여 엄청난 매수 기회를 제공할 것입니다. 2020년 폭락 이후 S&P 500의 가치가 매우 빠르게 상승했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 하락기의 시장은 수명이 짧았습니다. 

연준의 공격적인 금리 인상으로 인해 최근 수익률 곡선이 다시 역전되었습니다. 공격적인 금리 인상은 높은 인플레이션을 억제하기 위해 필요했습니다. 이는 미국 경제가 1년 안에 침체에 빠질 가능성이 매우 높습니다.

 

매수 시점

이상적인 매수 시점은 언제쯤일까요.  수익률곡선 차트를 보면 수익률 스프레드가 역전된 후 3% 이상으로 급격하게 상승하기 시작하면서 약세장이 끝났다. 수익률 스프레드가 그 수준에 도달하면 연준은 금리를 안정시키거나 정상 수준으로 낮추고 주가는 상승할 것입니다. 시장에 진입하기 가장 좋은 시기는 연준이 금리 목표를 달성하는 2023년 후반이 될 것이라고 생각합니다.

결론

주식시장은 2022년 초부터 이미 약세장을 경험하고 있다. 급격한 M2 화폐 공급 증가와 유가상승으로 인한 뜨거운 인플레이션 수치는 연준이 금리를 인상하기 위한 조치를 취하여 자산 가격이 하락하게 했습니다. 연준은 2023년 말까지 금리를 5%로 인상할 계획입니다. S&P 500은 이제 투자의 기회가 올 것입니다. S&P 500의 수익 수익률은 5%에 도달했습니다.

국채 수익률 곡선은 경기 침체와 주식 시장 붕괴를 예측하는 장단기 금리역전이 발생했습니다. 현재 역전된 수익률 곡선은 주식 시장 붕괴가 임박했음을 나타냅니다. 수익률 곡선이 역전되고 수익률 스프레드가 약 3%로 상승하면  투자를 고려할 수 있습니다

전반적인 시장 하락에도 불구하고 경기 침체기에 모든 주식이 하락하는 것은 아닙니다. 향후 몇 년 동안 투자자들은 이익 증가와 우호적인 주식 가치 평가를 모두 갖춘 비 기업의 강력한 수익을 기대할 수 있습니다.

 

출처- 시킹알파 -